標王 熱搜: 小說  仁和鹿凝片  老師  物理治療師  巨額片酬  氣流粉碎機  韓漫  香艷  偷來的身份  鬼胎之夢中戀歌 
 
當前位置: 首頁 » 資訊 » 貿易學院 » 正文

劉向宏老師:2020年中國股權市場將迎來黃金發展期

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-12-09  瀏覽次數:5
核心提示:劉向宏老師前言,在關于經濟問題,劉向宏老師已經深耕了十幾年,劉向宏老師對于當下迅速發展的經濟,有獨特
劉向宏老師前言,在關于經濟問題,劉向宏老師已經深耕了十幾年,劉向宏老師對于當下迅速發展的經濟,有獨特的看法2019年,科創板的落地與資本市場全面注冊制改革使得中國股權市場迎來第四次大變革,此次變革將使得股權市場迎來黃金發展期。

1985年3月,《關于科學技術體制改革的決定》文件正式出臺,文件中指出:“對于變化迅速、風險較大的高技術開發工作,可以設立創業投資給予支持。”6個月后,國務院正式批準成立了中國第一家高技術創業投資公司—中國新技術創業投資公司(簡稱中創),這標志著中國股權市場的誕生。自1985年發展至今,中國股權市場資本管理總量已突破十萬億。發展近35年的中國股權市場,共經歷了中國互聯網時代(1999年-2004年);A股股權分置改革、創業板正式落地(2005年-2009年);移動互聯網與“大眾創業、萬眾創新”(2010年-2018年)這三次大變革,每次大變革都為創業者及投資人帶來了新的歷史性機遇。2019年,科創板的落地與資本市場全面注冊制改革使得中國股權市場迎來第四次大變革,此次變革將使得股權市場迎來黃金發展期。

一、三次大變革中創業與投資的歷史性機遇
1、中國互聯網黃金時代(1999年-2004年)
1985年,在國務院正式批準成立了中國第一家高技術創業投資公司—中國新技術創業投資公司(簡稱中創)后,大量政府背景的創投機構誕生。但在當時中國資本市場中并不具備暢通的退出渠道,股權投資并無IPO及并購退出路徑,而大量創投機構為了保證能夠持續運營,開始投向成熟行業、企業,甚至投向當時非常紅火的房地產和證券市場。1999年,美國互聯網泡沫破滅,納斯達克股指達到5132高點后一路下跌。但在泡沫之中,中國迎來了互聯網蓬勃發展的黃金時代,在當時融資活下來的公司,日后大多都成了巨頭。例如,1999年10月,獲得高盛、富達投資、新加坡政府科技發展基金等第一筆500萬美元的天使投資的阿里巴巴,在隔年的1月,再一次獲得了軟銀2000萬美元的第二輪融資;2000年9月,百度獲得IDG資本的150萬美元投資,2005年百度正式上市,IDG獲得100倍左右收益。這些成功的投資案例,使得中國股權投資市場逐漸清晰了發展方向,堅定了發展的信心,也是在這一時期,開始涌現出了擁有清晰股權融資意識的優秀創業者。
2、A股股權分置改革、創業板正式落地(2005年-2009年)
2005年4月29日,中國資本市場迎來了一次重大變革—“股改全流通”。2006年,A股IPO重啟,同洲電子成為了全流通發行上市首例企業,這標志著中國本土創投在國內資本市場首個真正意義上的成功IPO退出。這一次大變革中,深創投與達晨創投等本土創投是股改全流通的最大的受益者。2005年,百度、分眾傳媒、尚德電力等企業在美股納斯達克上市,海外上市退出成功案例的增加,從另一端推動了國內創投的發展。同年,徐新創辦今日資本集團、張磊創辦高瓴資本、沈南鵬創立了紅杉資本中國基金,現今眾多知名投資機構都不謀而合的誕生于2005年,開啟了他們的追夢投資生涯。2009年10月30日,屬于中國創新型民營企業對接資本發展的創業板市場正式成立,首批28家企業上市,一夜之間,深圳涌現出了上百家本土創投機構。
3、移動互聯網時代與“大眾創業、萬眾創新”(2010年-2018年)
2010年,中國移動互聯網熱潮來襲。紅杉資本中國基金自2005年成立后,分別投資了樂蜂網、唯品會、阿里巴巴、京東、聚美優品、酒仙網等知名互聯網及移動互聯網型企業,從2010年開始,伴隨著移動互聯網上市潮,紅杉資本在這一時期獲得了高額的回報;經緯中國在這一時期也向陌陌、獵豹移動、快的、美柚等知名移動互聯網公司進行了早期投資,2014年12月12日陌陌上市后為經緯帶來了超過20倍的回報。2014年,“大眾創業、萬眾創新”的號角在中國960萬平方公里土地上吹響,創業與投資市場一瞬間被點燃。股權投資行業伴隨著千千萬萬踏上追夢之旅的創業者,開始加速發展,“萬眾創投”的年代也隨之到來。2015年股權投資總額5255億人民幣,到2017年,全年投資額便突破了萬億規模,達到了12111億人民幣。同時,2017年A股IPO數量巔峰,438家創歷史新高。本土創投,如深創投、達晨、毅達、君聯、信中利、同創偉業、東方富海等機構再次迎來了新一波快速發展機遇。但進入2018年,隨著《資管新規》、A股IPO審核趨嚴、上市公司暴雷、海外上市破發等政策及市場環境的變化,過去三年股權市場由狂熱瞬間降到了冰點,募資端與投資端開始了大幅的下滑。

二、資本市場全面注冊制改革來臨,股權市場迎來新一輪黃金發展期
回顧中國股權市場發展歷史,不難發現,每一次資本市場制度性變革都將為股權市場帶來新的歷史性機遇,如2005年的股權分置改革、2009年的創業板落地、2013年新三板擴容全國等。2019年,科創板開啟了注冊制時代,其可謂中國資本市場發展近三十年的大變局。同時,A股其他板塊也快速推進著注冊制改革,兩到三年內中國資本市場或將迎來全面的注冊制時代,這將為創業與投資帶來新機遇。
首先,對于投資而言,長期價值投資時代正式來臨。注冊制下A股上市企業的稀缺性將被打破,一二級市場的估值邊界將不復存在,估值價差將逐步縮小,甚至產生倒掛,企業上市不再會是投資的終點,上市也并不意味著可以實現退出。例如,2018年在港股上市的小米,由于港股實行注冊制,上市企業不具備數量上的稀缺性,加之2018年港股市場環境整體較差,小米上市后便遭遇破發,最后一輪投資者目前都是虧損狀態。所以,在注冊制時代,投資機構應該站在更長期的視角下判斷企業是否能夠具備長期價值創造能力,是否能夠實現企業價值的不斷成長,而短期跨市場套利的Pre-IPO投資模式將徹底失效。只有用更長遠的眼光去看待企業價值,做到long-term investment,投資后長周期的去“陪伴”企業成長,才可以賺取“時間的復利”。

其次,對企業而言,注冊制時代下企業若想實現資本化,融資、上市發展,重點將在于如何達到市場化的價值,并且讓投資機構認可企業本身的市場化價值,除此以外,更重要的是需要具備長期價值創造的能力,才可以在資本市場持續發展。如果企業在產品技術、商業模式、服務能力等方面都通過“復制模式”,快速將產品或服務推向市場、占領市場,但沒有核心價值壁壘,無長期價值創造能力,這類企業終將會被資本市場所淘汰。而另一類,如果是科技創新類企業,真正的具有“硬科技”,并且科研產品能夠實現商業化落地、被市場所接受,具有持續的科技研發能力等;如果是消費服務類企業,能在衣、食、住、行或服務上提升人們使用產品或服務的長期真實滿意度,能夠持續提升產品生產及使用的效率等,此類具有核心價值壁壘、能夠做到長期價值創造的企業便能夠在一級市場實現股權融資,通過注冊制實現IPO發展。

2020年,中國股權市場將迎來發展的第三十五年,伴隨著資本市場的全面注冊制改革,股權市場的投融資邏輯將被徹底改變,短期套利模式將不復存在,創業與投資都將回歸長期價值本源。回歸本源后的中國股權市場,也將迎來新一階段的黃金發展期。
 
 
[ 資訊搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 關閉窗口 ]

 
0條 [查看全部]  相關評論

 
推薦圖文
推薦資訊
點擊排行
 
網站首頁 | 關于我們 | 聯系方式 | 使用協議 | 版權隱私 | 網站地圖 | 排名推廣 | 廣告服務 | 積分換禮 | 網站留言 | RSS訂閱
Powered by DESTOON
 
体育彩票网